建材之家讯：如果你一定要用杠杆投资，分级基金相对来说好一点，但是最好还是不用。

总的来说，我是个相对保守的投资者，而且也喜欢劝诫身边的投资者保持一种相对保守的状态。但是那又有什么用呢，一般来说，我连我的丈母娘都劝不住。像很多投资者那样，她在新的一年由于赚钱效应开始试着使用杠杆交易。

赚钱效应是个神奇的东西，它让很多原本保守的人一下就开了窍—我猜测所谓的赚钱效应，最真实的原因是因为嫉妒—我的邻居或者同学在买卖某种东西的过程中赚到了钱，而我比他聪明，我肯定也能赚到。即使那个过程有危险也在所不惜。

不过，如果投资者一定要通过加大资金杠杆来扩大想象中的投资收益，那我觉得，从分级基金那里融资比从券商那里要好一些。

这么说的原因其实很简单，从券商那里融资的成本太高了，年化利率要在8%以上。从长期来说，未经过通胀调整的股票长期投资年平均收益率在10%左右(这还是在美国这种资本市场，中国等新兴市场的股票平均收益率达不到这个水平)，这么算下来，一个投资者如果从券商那里融资，最终的实际收益率还抵不过每年的定期存款利息或者通货膨胀率。

一般来说，投资者很难证明自己的投资收益率高于平均收益率。另外，这种额外成本绝对能影响投资者的投资心情，你想着什么事“一定”要赢，结果很可能是“一定”难受。

分级基金相对比券商要厚道一些，加入杠杆的B份额的融资杠杆是两倍，而杠杆费用每年大概低于6%。其实这个费用也不低了。

关于分级基金我在这可以简单介绍下，这种基金一般分为额度相等的两块，A部分为“优先”级，每年获得像债券一样的固定收益；B部分为“进取”级，向A部分借钱并交纳费用后，用借来的钱和“自己”的那部分钱去买股票，以此获得不固定的投资收益。

从去年下半年以来，中国市场上很多分级基金都卖疯了，投资者们由于赚钱效应，不惜以溢价买入分级基金的B份额(溢价就是指基金份额在二级市场，价格高于其所购买股票的净值)。

虽然这一次这些投资者赌对了，但是也说明，购买这种分级基金的最佳时机已经过去了。在大家叫喊牛市的氛围中，分级基金的B份额在多数情况下是要溢价的，这是吞噬投资者投资收益的又一个渠道。其实在股市不怎么样的时候，这些B份额会打折出售，有时候它们还不到3毛钱一份，其实那才是购买分级基金的好时机，因为折价可以抵消一部分B份额为了杠杆所付出的费用。

你投资分级基金还会遇到一类问题，那就是分级基金“上折”。这个意思就是B份额由于股市上涨得厉害，额度超过了A份额的一倍(根据分级基金公司的约定来定)，这时候基金就要重新分配A、B两部分基金份额，再次使它们份额相同，B份额基金杠杆再次变为两倍。这种上折对A、B份额到底是好是坏，很多人说法不一。我觉得这种行为对B份额是有坏处的，因为由于杠杆份额增加要缴纳更多的费用，而对于A份额来说，上折则是中性的事。

另外还有一种可笑的判断，认为分级基金上折多了，就说明牛市到了，上折是牛市的晴雨表。这个判断完全弄反了因果，其实是因为股市上涨所以分级基金的上折才会多，而上折多了也不能说明月股市不会下跌。

不过，作为保守投资者，我最中肯的建议是，在股票二级市场投资还是不要用杠杆，特别是这种杠杆还要花钱。

一个投资者在不用杠杆时很难判断以后市场到底上涨还是下跌，当然，他用了杠杆后照样还是难以判断这件事情。


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