供应链金融：什么是供应链金融？

供应链金融：什么是供应链金融？

传统上来说，供应链金融是基于特定产业的长期业务联系，为产业链上的企业提供的基于业务的融资服务。供应链金融适用于产业链中某一环节相对强势而其上下游较弱势的产业，其中较为强势的一方被称为“核心企业”。

供应链金融的直接服务对象通常是中小企业。我国大量的中小企业由于自身资本实力弱、抵押物不足，难以获得金融机构的直接融资支持。但此类中小企业可能拥有一部分很好的业务，例如与某大型企业（核心企业）的长期稳定供货关系。该部分业务的风险是相对较小的，能够达到主流金融机构的信用标准。此时，金融机构基于该供应链进行融资业务开展，就能够有效解决中小企业主体资质不足的问题，帮助中小企业获得成本较低的融资支持。

从这个意义上来说，供应链金融的风控核心是对“资金流”“物流”“信息流”统一性的把握，以确保业务的真实性和还款来源的有效性。在当前社会，互联网技术、IT技术和物流行业的发展也为供应链金融的深度开展提供了基础条件，通过互联网订单管理、物流跟踪等对“三流合一”进行核查的便利性和可操作性提升，供应链金融的发展空间是巨大的。

供应链金融：什么是供应链金融？

第一、一个典型的供应链流程及相应的金融产品；我们假设一个典型的供应链流程：核心企业是某知名畅销方便面生产商，向其供应商采购原材料生产后，再将成品通过分销商流向零售商、最终销售给普通消费者。此时该供应链流程如图表1所示。

在这条供应链上，核心企业（方便面生产商）由于是知名品牌，拥有很强的议价能力。具体来说，对于供应商而言，核心企业可以拥有更长的付款账期，体现为供应商表内的应收账款账龄较长；对于下游分销商而言，核心企业可以要求其预付采购款，体现为分销商表内的预付账款较多。此时无论是供应商还是分销商，虽然其业务是优质的（身处优质产品产业链中），但其面临的资金压力不小，且很难依靠自身信用获得低成本的外部融资支持。

基于这个简要的供应链流程，金融机构在基于对供应链的整体把握上，可以提供如下几种供应链金融产品：1）应收类产品、2）预付类产品、3）存货类产品、4）信用类产品。

1、应收类产品；应收类产品的融资方是该方便面厂商的供应商。由于其给核心企业提供了原材料，就形成了账面的应收账款。基于该应收账款的保理业务、质押融资业务、商业票据贴现等业务都是典型的应收类供应链产品。

在这类业务中，虽然直接融资方是供应商，但产品最重要的还款现金流是核心企业的付款，在交易真实可信、相关责任履约完毕的条件下体现了核心企业的信用。应收类产品的信用相对更容易把握，因此成为了规模相对较大的一类供应链金融产品。

2、预付类产品；预付类产品的融资方主要是该方便面厂商的分销商。由于核心企业的强议价能力，分销商往往需要预付款项才能获得商品进行销售，形成了较大的预付款要求。基于该预付款需求，金融机构在对核心企业商品（长期畅销方便面）的销售信心较足的情况下，可以为分销商提供代交预付款等形式的预付类金融产品，等供应商实现销售后再进行还款。

3、存货类产品；存货类产品的融资方也主要是下游分销商。分销商的销售周期如较长，也可以将其存货抵押来进行融资。此时融资提供方通常需要对仓储物流进行严格的监管。

存货融资中，标准化程度较高的、价值随时间下降程度不多的存货融资难度更低。

4、信用类产品；针对供应链上中小企业的信用贷款，这种形式的风险相对更高，需要金融机构对供应链有更深层次的介入。


第二、供应链金融产品的不同主导方及其特征

传统上，供应链金融产品由银行来主导。银行希望通过供应链信息降低对中小企业的信息不对称，拓展自身的业务范围。但不管采用何种产品模式，供应链金融的核心都是对产业的深度了解和对交易真实性的把握。无论是核实交易真实性，还是了解供应链上积累的交易、物流等数据，大多都离不开核心企业的支持与配合。在这个过程中，如核心企业的配合程度不高，无疑会给供应链金融业务的开展造成很大的困难。如供应链金融项目由银行等金融机构主导，如何寻找与核心企业的合作利益点是需要重点考虑的一个方面。

近年来，随着核心企业对供应链金融的理解逐渐加深，也开始利用自身资金或外部融资资金、依托于自身的信息优势对上下游企业进行直接授信，逐步强化自身在供应链上的地位。例如，京东拥有庞大、精准的上游供应商数据，其可以在交易的各个环节为优质供应商提供直接贷款服务。目前主流的供应链金融产品包括：采购订单融资、入库单融资、应收账款融资、委托贷款模式等。

在核心企业主导的模式中，核心企业能够定制契合自身的利益点，参与的热情明显提升。对于外部资金而言，参与这类模式的产品可能是一种相对低风险低收益的方案。

第三、供应链金融产品的未来发展方向：去核心化？

目前主流的供应链金融产品虽然不是纯粹的核心企业信用，但依然绕不开核心企业的信用支撑，也就是我们常说的“1+N”模式。

但随着区块链等技术的发展，对于交易真实性的验证成本和难度可能会有所降低，外部机构对于信息质量的担忧也可能降低，此时供应链金融产品有可能走向“去核心化”的方向。“去核心化”并不是指核心企业不参与到供应链金融产品的交易中，而是指核心企业在其中不作为还款来源，而是作为一个信息提供方、资产管理方等角色。

更多的企业可以作为核心企业加入到供应链金融产品的创设中来。例如平台类企业拥有大量的交易数据、物流类企业拥有大量的真实物流数据，都可以作为切入点来创设供应链金融产品。

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